投资要点：
　　伊朗地缘局势升级，关注相关化工品供给端预期及基本面扰动情况
　　甲醇、尿素等化工品或存供给端扰动预期。伊朗油气资源丰富，天然气产出体量较大背景下，部分在当地以气头生产的化工品在全球供给端占比相对较高，据隆众资讯，截至2026年2月伊朗甲醇装置产能共计1739万吨/年，占中东甲醇总产能的59.78%，占国际甲醇（不含中国）产能的22.86%；2025年其甲醇产量970.34万吨，占中东总产量的48.91%，占国际甲醇（不含中国）产量的19.01%。尿素方面，伊朗2024年出口量约450万吨，位居全球第三。地缘局势逐步升级背景下，一方面市场或担忧其国内装置开工受到波及使得实际产出受损，另一方面运输端扰动亦可能带来国内的进口货源实际到港缩减及相关预期，在此情形下，相关产品价格或将上行，建议关注：华鲁恒升、鲁西化工、中国心连心化肥等。
　　硫磺、碳酸锶等进口依赖度较高化工品或受地缘因素影响。硫磺方面，我国2025年共进口硫磺960.84万吨，进口依赖度达45%，对外依存度较高；伊朗为我国硫磺主要进口来源国之一，2024年从伊朗进口硫磺66.64万吨，占进口总量7%；2025年在受地缘扰动影响背景下仍从伊朗进口硫磺45.34万吨，占进口总量5%。碳酸锶方面，目前我国消费量38-40万吨，实际产量28-30万吨，进口依赖度较高；伊朗具备资源禀赋优势，85%全球高品位天青石（碳酸锶原料）矿产、70%我国进口额源自伊朗。地缘政治扰动影响下，相关产品或面临进口受限引发的供给紧张，价格或将上行，建议关注：粤桂股份、红星发展等。
　　聚乙烯为代表的石油化工产品价差或亦受地缘及油价因素影响。伊朗为主要产油国之一，其地缘局势升级大概率将推涨油价，在此过程中成本传导或将驱动相关产品价格上行；此外，其供给存在受扰动潜在担忧预期下，以聚乙烯为代表的产品价差亦有望受此带动走阔，建议关注替代路线领军企业：宝丰能源、卫星化学；民营炼化行业领军企业：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹。
　　龙头调涨MDI、TDI价格，关注后续传统旺季产品价格上行机遇。据PUDaily，2月17日，亨斯迈公司宣布对美国市场的MDI产品涨价260美元/吨，聚醚产品涨价110美元/吨，涨价自即日起生效，或按既定合同执行；2月25日，巴斯夫宣布从即日起或根据合同条款允许情况，其上调东盟地区MDI产品价格，涨幅为200美元/吨，而其前期2月4日已将亚太地区（不含中国大陆）以及MEAF地区TDI产品价格调涨200美元/吨；据百川资讯，北方TDI大厂直销渠道3月打款价上调2000元/吨至18000元/吨。当前受成本、运输等因素影响，相关大厂相继调涨产品价格，而后续金三银四行业传统旺季即将到来，产品价格或将进一步迎来需求支撑，相关龙头有望充分受益，建议关注：万华化学。
　　特朗普签署行政令保护磷元素及草甘膦供应，磷矿资源价值有待重估。2月18日，美国总统特朗普援引《国防生产法》签署行政命令，旨在保护磷元素及草甘膦除草剂的国内供应。据白宫，这两类物质在美国境内均仅有一家合规生产商，且美国需求远超过产量，行政令指示相关部门跟进法规和其他措施以确保产品的持续供应。磷矿石作为全球重视的战略资源，景气高位震荡久期有望延长，看好板块价值重估。建议关注：云天化、兴发集团、川恒股份等。
　　浙江某主流大厂多种产品提价，制冷剂价格有望上行。据百川盈孚，2月28日，浙江地区某主流制冷剂大厂更新报价，R22报价15500元/吨，R134a报价58000元/吨（较此前上涨1000元/吨），R32报价62500元/吨（较此前上涨500元/吨），R125报价56000元/吨（较此前上涨1000元/吨）。受政策配额约束，制冷剂供给偏紧预期持续存在，伴随维修需求逐步释放和节后市场恢复，在主流大厂提价背景下，制冷剂价格有望上行。建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技等。
　　油价或受供给不确定性预期影响进一步上行。本周伊朗局势推动油价又有所上行，而周末来看，以色列宣布袭击伊朗、同日特朗普亦称美国正在“大规模”打击伊朗。而据新华社援引多家伊朗媒体3月1日消息，伊朗最高领袖哈梅内伊在美国和以色列对伊朗的袭击中身亡。当前来看，后续地区局势仍存较大不确定性，对原油运输、供给稳定性预期仍有较大影响，油价或将进一步上行。在此背景下，原油开采标的或将直接受益于油价上行，而下游加工企业亦可在油价上行过程中享受库存收益且油价存上行预期背景下可能带动下游释放产业链补库需求，建议关注：中国海油、中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣等。
　　中长期投资推荐：
　　2026年化工行业将迎来周期复苏与产业升级的双重机遇。化工品底部区间运行已达三年，行业在建工程增速持续下滑，新产能投放接近尾声。展望2026年，“十五五”开局之年国内稳增长政策有望发力，美联储进入降息周期，化工品传统需求有望温和复苏；“反内卷”浪潮的助推下，周期拐点有望加速来临，具备全球竞争优势的化工核心资产有望迎来盈利与估值修复。农药市场由“去库存”步入“