投资要点
　　北美缺电背景下AIDC燃气发电机需求迎来爆发，燃气轮机产能受限、交付周期拉长进一步打开天然气发电机组市场空间。电力需求驱动：全球AI算力爆发带动数据中心电力需求激增，2025-2030年美国数据中心新增装机量合计预计达55GW；北美电网老化+缺电，燃气轮机交付周期超2年、产能不足，天然气发电机组凭借启动快、部署灵活的优势，成为主用电源的核心补充/过渡方案。需求规模测算：2026-2030年北美天然气发电机累计需求预计约1.6万台，2026年需求约2400台，对应上游核心部件（冷却系统、尾气后处理、曲轴连杆）2026年市场规模分别达3.6亿、2.89亿、2.7亿美元，且逐年递增。
　　汽零企业凭借产品、客户、制造、认证四大同源优势，成为切入天然气发电机组上游产业链的核心受益主体。天然气发电机组核心部件成本占比中，发动机本体、控制与燃气系统、发电机为主要构成，其中冷却系统、尾气后处理、曲轴连杆三大环节国产化率较高。汽零企业切入天然气发电机组上游环节无硬性技术门槛，核心优势是产品、客户、制造、认证四大同源，实现低成本快速切入，核心部件与车用产品技术工艺高度复用，且与卡特彼勒、康明斯、MTU等全球燃气发电机组龙头主机厂存在长期合作基础，可快速完成客户导入与产能落地，将充分受益北美AIDC燃气发电需求红利。
　　投资建议：看好北美缺电以及燃气轮机产能限制，驱动天然气发电机组需求迅速提升，上游核心部件有望受益。建议重点关注曲轴连杆、冷却系统、尾气后处理三大核心环节的国产龙头，主要包括：银轮股份（卡特彼勒战略供应商，合作超20年，供应燃气发电机组冷却系统核心部件，同时布局服务器CDU换热业务，数据中心相关业务未来2-3年有望翻倍增长）、天润工业（与卡特彼勒深度合作16年，已切入其燃气发电机组供应链，配套曲轴和连杆，产能持续扩张）、威孚高科（国内燃油喷射&尾气后处理龙头，适配各类燃气发电机组）。
　　风险提示：AIDC相关需求不及预期，天然气发电机组装机量低于预测；海外主机厂客户认证进度慢于预期，汽零企业北美市场切入受阻；国际贸易环境变化，海外市场拓展面临关税、技术壁垒等风险；行业竞争加剧，核心部件产品价格下滑导致企业毛利率承压。