投资要点：
　　春节假期消费旺盛，新疆、浙江宁波服装消费亮点凸显：中国人民银行数据显示，2026年春节假期支付交易持续增长，2月15日至2月23日，银联、网联共处理交易393.02亿笔、金额13.12万亿元，日均交易笔数和金额较2025年春节假期分别增长37.45%和19.26%。商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.7%和7.5%。服装消费方面：新疆维吾尔自治区重点监测的春节期间服装类销售额同比增长14.8%，该增速在重点监测商品中位居前列，浙江省宁波市50家重点监测的春节期间服装销售额同比增长19.03%，鞋帽类销售额同比增长17.26%。
　　纺织制造方面：①美国芬太尼关税及对等关税取消，中国、越南等国出口关税成本降低。2026年2月23日，美国海关与边境保护局宣布自美东时间2月24日凌晨0时01分起，停止征收此前依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的相关关税，同时根据《《1974年贸易法》第122条，对全球商品加征10%关税，随后调整至15%，为期150天。对中国商品加征的10%芬太尼关税和10%对等关税亦在停止征收之列，中国对美国出口的关税成本有所降低，越南、印尼此前对等关税分别为20%/19%，新政策下对美关税成本亦有下降。②春节较晚，染料涨价，染费或迎来较大幅度上涨。2026年开年以来，国内染料行业迎来新一轮上涨，2月9日福莱蒽特对分散黑ECT (300%)等9款产品每吨提价2000元，浙江龙盛、闰土股份同步调价，叠加春节假期较晚，染费或有大幅上调。③投资建议：对美关税成本小幅降低，建议关注优质代工公司华利集团、辅料龙头供应商伟星股份、少数股权完成收购的开润股份。
　　上游原材料板块：①节后棉花期货价格大涨：春节后，国内棉花期货市场迎来大涨，但现货市场涨幅较为滞后。中国棉花价格指数（CCI 3128B）2月24-27日均价16448元/吨，相比节前均价上涨405元/吨。②美国农业部：棉花论坛释放供给收缩信号。美国农业部（USDA）在2月的年度展望论坛上释放了供应收缩信号，2026/27年度全球棉花产量预计在1.16亿包，同比减少3.2%，为棉价提供了底部支撑。主要减产国为中国、巴西、美国。③锦纶、涤纶价格迎来开门红：2月26日涤纶长丝POY150D/48F报价7075元/吨，相比节前上涨50元/吨；锦纶端，2月26日锦纶POY85D/24F报价12300元/吨，环比节前上涨200元/吨，上游原材料成本上行支撑锦纶、涤纶价格。④羊毛拍卖价格依旧偏强运行：本周东部市场指数EMI澳元价上涨23澳分/公斤，收于1716澳分/公斤。⑤投资建议：羊毛依旧维持强势、棉花、锦纶、涤纶等随着下游开工率爬升，需求企稳，建议关注新澳股份，百隆东方，台华新材。
　　品牌服饰板块：①江南布衣公布2025/26财年中期业绩。截至2025年12月31日，集团实现收入33.76亿元，同比增长7%，纯利为6.76亿元，同比增长11.9%，毛利率66.5%，同比上升1.4pct。期末门店数2163家《（上年同期为2117家）。分品牌看，成熟品牌（JNBY）实现收入18.60亿元，同比增长5.7%，成长品牌（速写、jnby by JNBY、LESS）实现收入12.79亿元，同比增长6.3%。新兴品牌实现2.37亿元，同比增长22.4%。②比音勒芬总经理预告增持：公司总经理谢邕先生预计在未来6个月内，拟增持金额合计不低于人民币1亿元且不超过2亿元，增持股份数量不超过公司总股本的2.00%。③投资建议：春节期间消费热情较高，建议关注李宁（港股团队覆盖）、海澜之家、森马服饰、锦泓集团。同时建议关注水星家纺、罗莱生活、富安娜。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。