核心观点：供需反转，格局改善，量价齐升
　　核心假设：①储能政策补贴及电能量市场收益持续覆盖项目成本；②新能源车渗透率、单车带电量继续提升；③中上游环节扩产较为谨慎结论如下：
　　复盘2020-2022年周期：动力电池需求超预期，上游材料供需错配
　　1）需求端：①动力电池放量，政策刺激大幅提升新能源车渗透率；②储能电池占比低但增长快，碳达峰、碳中和政策带动国内风光配储需求
　　2）供给端：下游需求激增，上游原料紧张，材料环节量价齐升，六氟磷酸锂、正极、隔膜、锂矿等股价弹性较大
　　本轮周期：需求端，储能电池需求超预期、商用车有望继续释放动力电池需求；供给端，上游材料产能出清、竞争环境逐步改善、价格有望回升
　　1）需求端：①储能电池，国内容量电价/容量补贴政策延续，AIDC储能起量。②动力电池，商用车渗透率、单车带电量提升拉动电池需求预计2026-2028年全球锂电池出货量2.8、3.5、4.0TWh，分别同比增长25%、22%、17%
　　2）供给端：中上游扩产较谨慎、产能利用率不断提升、份额持续向头部集中，材料环节有望修复利润、业绩反转
　　建议关注：基于供需关系、市场竞争格局、产能扩建周期、产业链利润分配等，推荐电池、隔膜、碳酸锂、六氟磷酸锂环节
　　①电池：动储双增，景气延续。建议关注：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源、中创新航、瑞浦兰钧等
　　②隔膜：供需反转，价格回升。建议关注：恩捷股份、佛塑科技、星源材质等
　　③碳酸锂：供需紧平衡，价格分歧。建议关注：赣锋锂业、中矿资源等
　　④六氟磷酸锂：头部满产、价格上涨。建议关注：天赐材料、多氟多、华盛锂电等
　　风险提示：宏观经济与市场波动风险；新产品和新技术开发风险；原材料价格波动及供应风险；行业竞争加剧风险。