【策略】资产的信号（20260325）：黄金被错杀！
　　大类资产方面建议关注黄金低位机会。同时看好有望对抗地缘不确定性的A股、港股等中国资产。在流动性拐点前，美债承压，美股或维持震荡，且风格或加速向价值切换。
　　【机械设备】地平线机器人-W（9660.HK）2025年度业绩公告点评：高增长伴随战略投入，智驾龙头引领行业变革
　　我们预计公司2026-2028年营业收入为60.6/95.1/147.4亿元，归母净利润为-24.3/-9.0/10.3亿元。维持“增持”评级。
　　【建筑装饰】中国化学（601117.SH）2025年报点评：Q4单季业绩继续提速，毛利率提升，新签订单增势良好
　　我们预计公司26-28年归母净利润分别为72.11、82.94、95.41亿元，EPS分别为1.18、1.36、1.56元，维持“买入”评级。
　　【食品饮料】食品饮料行业周度跟踪：中东冲突下成本影响展望
　　茅台非标产品代售制落地，市场化改革进一步落地，白酒C端时代拉开序幕，茅台今年以来的渠道改革不断扩充茅台消费客群、更贴近C端消费者。大众品全年看好餐饮复苏，继续推荐餐饮及餐供产业链，也是价格传导相对容易的板块。