【电子】瑞芯微（603893.SH）首次覆盖：高性能SoC筑基端侧AI，产品持续迭代赋能千行百业
　　我们预计2025/2026/2027年营收分别为43.90/55.21/68.69亿元，对应PE为59/48/36倍。公司为国内AIoT处理器芯片领域的领军企业，有望持续受益于端侧AI增长需求。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【机械设备】杰瑞股份（002353.SZ）首次覆盖报告：海外天然气稳健增长，电力系统开拓新方向
　　考虑到公司产品技术先进性，市场地位以及海外业务等其他领域的扩展性，我们给予公司2026年30倍PE，对应目标价116.7元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　【策略】市场快评：剑指4000点：不是高点，而是起点
　　3月初美伊冲突爆发以来，油价大幅上涨，投资者担忧未来油价持续高位可能引发类似于1970年代的大滞胀，进而拖累中国出口。在海外“滞胀交易”的阴霾下，A股大幅下挫，沪指跌破120日均线，投资者担忧A股上涨趋势就此终结。而我们认为，对于A股和中国基本面的过度担忧是不必要的，4000点或许只是A股长牛的起点，当前应该布局4张“看涨期权”。
　　【计算机】商汤（00020.HK）2025年度业绩公告点评：25H2实现EBITDA转正，算力规模加速扩张
　　25H2实现EBITDA转正，算力规模加速扩张