投资要点：
　　投资建议：重点推荐以下两条主线：（（1）区域经济强劲，成长型绩优个股。重点推荐：宁波银行、杭州银行、青岛银行、齐鲁银行等。（（2）股息红利策略，重点推荐：招商银行、交通银行、建设银行、中信银行、渝农商行等。
　　上市银行2025年报业绩改善延续，红利属性突出。
　　营收、利润增速双双回暖，业绩改善趋势延续。2025年上市银行营收、利润增速双双回暖，业绩改善趋势延续。主要原因在于：①规模增长提速+息差趋稳，驱动净利息收入增速提升。②存款搬家趋势下，国股行中收显著超预期，是业绩改善的另一大贡献项。
　　规模方面，信贷投放以对公政信、制造业为主，低基数效应下资产增速上行。2025年贷款增速略有放缓，低基数下资产增速上行。投放上，对公强、零售弱特征显著，股份行票据规模大幅压降，结构实现优化。
　　息差同比降幅趋稳。2025年上市银行息差同比降幅趋稳。考虑到25年LPR仅下调一次，预计26年一季度重定价压力将较25年明显改善，叠加存款成本的持续改善，26年净息差降幅有望进一步收窄。
　　不良、拨备相对稳定，地产不良抬头，零售风险加速暴露。上市银行不良率稳中微降、拨备覆盖率小幅下降。分行业来看，地产受大户风险暴露影响，对公房地产贷款不良率有所上行；零售不良率延续上行，处于加速暴露阶段。
　　重庆高速通过可转债转股的方式增持重庆银行1.5亿股，当前合并持股4.99%，提名一位执行董事候选人。重庆高速集团于2026年3月24日通过可转债转股方式增持重庆银行151,157,894股A股股份，与其一致行动人合并持有本行181,100,219股A股股份，合并持股比例4.99%，符合董事提名相关规定。截至3月31日，尚未转股的重银转债金额为115.6亿元，占总发行量的88.9%。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。