投资要点
　　▌欧洲政策催化+能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期
　　欧洲海上风电正处于“政策加码+能源安全强化+供应链重构”三重驱动的景气上行周期，行业中长期成长逻辑进一步夯实。短期来看，中东局势升级推升油气价格，强化欧洲摆脱化石能源依赖的紧迫性；中长期来看，欧盟及各国持续加码海风政策与资金投入，叠加本土供应链瓶颈尚未缓解，全球化分工下设备进口需求持续释放，利好具备成本与交付优势的中国风电产业链出海。近期欧洲主要国家政策密集落地：德国2027年重启海风拍卖，英国AR8提前至26年7月并取消相关进口关税，荷兰26年9月启动带补贴项目招标，法国合并AO9、AO10大规模授予约10GW装机。欧盟层面，《汉堡宣言》明确2050年300GW海风目标，《清洁能源投资战略》2026-2030年每年投入6600亿欧元，GWEC发布《风能行动计划》加速审批与融资。能源安全逻辑强化，海风成为核心替代路径，英国AR7已锁定8.4GW装机、约220亿英镑投资。供应链方面，本土产能仍受限，中国企业在海缆、管桩、塔筒等环节具备成本和交付优势，部分产品已批量出口并布局属地化生产，预计未来2-3年呈“本土整机+全球零部件”格局。国内外需求共振，行业景气确定性增强，《风能北京宣言2.0》提出“十五五”年新增装机不低于15GW，全球需求多点开花。海缆及传输系统、基础结构、塔筒、大型风机及施工运维等细分环节均值得持续关注。
　　▌投资观点
　　我们看好中国风电产业链凭借成本与交付优势，设备出海空间进一步打开，建议关注大金重工、天顺风能、金风科技、中际联合、振江股份等公司。
　　对电力设备板块维持“推荐”评级。
　　▌风险提示
　　行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。