核心观点
　　近期，工业和信息化部等七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026-2029年）》。《行动方案》提出到2029年各地2025年已确定的石化化工老旧装置更新改造任务全面完成，2026年后新确定的更新改造任务按计划推进，年度滚动摸底评估、持续改造提升的长效工作体系不断健全，标准引领和政策协同效应进一步发挥。同时，《行动方案》明确推动提质升级，鼓励更新改造企业对标行业先进水平实施安全化、绿色化、智能化改造，加快先进技术推广应用以及工业软件、工业控制系统更新替代；加强老旧装置运行的日常管理，严格更新改造过程的安全环保管理。综合来看，伴随双碳政策的收紧，我们认为化工、钢铁等高排放行业减排需求有望持续释放。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　3月29日-4月3日，上证综指单周累计下跌0.86个百分点，报3880.1；沪深300指数单周下跌1.37个百分点。环保（申万）指数下跌4.07%，跑输沪深300指数（下跌1.37%）2.7个百分点，跑赢创业板指数（下跌4.44%）0.37个百分点。2026年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为2.89%，跑赢沪深300指数6.98个百分点。
　　投资建议：
　　“十五五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；供热业务持续发力，经营业绩稳健增长的中科环保以及环保主业稳中向好，投资收益增厚业绩的中山公用；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）两部门：加强电动自行车锂电池回收利用体系建设;
　　2）福建省邵武市生活垃圾焚烧发电厂正式投产;
　　3）浙江省“十五五”空气质量改善规划（征求意见稿）。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。