供应担忧持续，油价继续偏强。根据百川盈孚，3月26日-4月1日当周，上半周，伊朗拒绝此前美国政府提交的和平方案，美国考虑向中东增派地面部队，目前霍尔木兹海峡仍为有条件通行状态，叠加胡塞武装对以色列发动袭击，特朗普威胁摧毁伊朗能源设施，中东地缘局势进一步升级，供应中断危机持续。下半周，特朗普表态愿意结束冲突，美国将相当快结束对伊朗的军事行动，并且美军很快撤出伊朗。另外，根据路透社消息，乌克兰对俄罗斯港口设施继续袭扰，也削弱了其原油出口能力约100万桶/日。
　　汽柴去库持续，美国刚性需求仍在。EIA的3月27日最新数据显示，美国商业原油库存和库欣原油库存边际有所回升，数据显示，美国商业原油库存环比上周高5451千桶，库欣原油库存环比上周高520千桶；美国炼厂开工率收至92.1pct，环比上周减少0.8pct；汽油库存环比上周去库586千桶，柴油库存环比上周去库2111千桶，美国刚性需求仍在。
　　展望：本周实货端货源紧张的强现实继续传导，叠加俄罗斯区域有新增供应端损失，全球供应端短缺担忧加剧；另外，4月5日OPEC方面讨论自2026年5月起将原油日产量上调20.6万桶，考虑到主要增产国对霍尔木兹海峡依赖，我们认为实质性影响有限。我们的观点和逻辑如前期一致，阶段性Brent下方参考价格100美元/桶。
　　风险提示：（1）地缘局势大幅变化；（2）美国或其他国家超预期释放战略储备；（3）美国对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉制裁政策变化；（4）OPEC增产兑现情况；（5）其他不可抗力影响。