本周（3.30-4.3）关注要点：本周资金利率下行，大行融出日均环比小幅下行，基金小幅降杠杆；存单到期减少，存单到期收益率曲线整体下移；现券成交来看，买盘主力来自基金，以增持7-10Y、1Y内利率债和短端信用为主，大行为主力卖盘，各期限利率债均有卖出，券商净卖出超长利率债和存单，中小行大幅净买入存单。
　　货币资金面
　　本周（3.30-4.3，下同）共有4742亿元逆回购到期。周一至周五央分别投放逆回购2695、325、5、5、10亿元，期间累计投放3040亿元逆回购；全周净回笼流动性1702亿元。下周二有8000亿元买断式逆回购投放，下周三有11000亿元买断式逆回购到期。本周资金价格纷纷下行。截至4月3日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.29%、1.39%、1.23%、1.34%，较3月27日分别变动-9.79BP、-11.38BP、-8.39BP、-10.26BP，分别位于13%、6%、9%、1%历史分位数。
　　大行融出日均环比小幅下行。3月30日-4月3日大行融出规模合计22.78万亿元，单日最高融出规模5.3万亿元，日均融出规模4.6万亿元，环比前一周日均值下行0.44万亿元。
　　质押式回购交易量下行。日均成交量为7.19万亿元，单日最高达8.02万亿元，较上周日均值下行9.4%。隔夜回购成交占比上行。日均占比为89.8%，单日最高达92.7%，较前一周的日均值上行1.34个百分点，截至4月3日位于98.5%分位数。
　　同业存单与票据
　　本周（3.30-4.5，下同）同业存单发行规模环比减少，净融资额为正。总发行量为3331.4亿元，较上周减少4373.8亿元；到期总量1513.3亿元，较前一周减少5468.7亿元。净融资额为1818.1亿元，较上周增加1094.9亿元。
　　本周存单到期收益率曲线下移。截至4月3日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.38%、1.41%、1.44%、1.45%、1.48%，较3月27日分别变动-4BP、-4.5BP、-4.25BP、-6.5BP、-5BP。
　　本周票据利率下行。截至4月3日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为1.14%、0.97%、1.01%、1%，较3月27日分别变动-36BP、-38BP、-16BP、-11BP。
　　机构行为跟踪
　　广义基金杠杆率小幅下行。截至4月3日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为102.7%、199.1%、128.4%、103.9%，环比3月27日分别变动-0.51BP、0.12BP、-3.09BP、-0.09BP，截至4月3日分别位于3%、11%、61%、0%历史分位数水平。
　　基金净买入久期环比上升，保险降久期。截至4月3日，基金净买入加权平均久期（MA=10）为2.94年，较3月27日的1.36年回升，位于62%的历史分位数水平；理财净买入加权平均久期（MA=10）为2.51年，较3月27日表现上升，位于85%的历史分位数水平；证券净买入加权平均久期（MA=10）为-1.86年，较3月27日表现下降，位于44%的历史分位数水平；保险净买入加权平均久期（MA=10）为5.72年，较3月27日表现下降，位于17%历史分位数水平。
　　风险提示：1）央行超预期收紧货币政策；2）流动性超预期变化；3）机构行为大幅趋同形成正反馈；4）第三方数据失真；5）数据更新不及时。