玻纤粗纱成本支撑涨价，电子布紧缺再度大涨
　　4月电子布新价继续上涨。本周电子纱、电子布市场价格进一步上调，电子纱G75报价上涨至11500-12700元/吨，环比上涨约800元/吨；7628电子布报价上涨至5.9-6.5元/米不等，环比上涨约0.5元/米。电子布继续上涨符合我们前期跟踪和判断，供需紧缺之下电子布厂库存与下游覆铜板厂电子布备货库存均降至历史低位，下游覆铜板订单饱满，提价具备强基础，继续看好电子布需求爆发与产能挤压的超级周期，推荐中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技等。
　　玻纤粗纱供需表现尚可，成本上涨支撑粗纱涨价。本周国内无碱粗纱市场企业价格稳中局部小涨，主要为内蒙古天皓直接纱上涨150元/吨，可以关注大厂后续跟进。无碱池窑粗纱一方面需求端表现尚可，结构性刚需支撑延续，3月末玻纤行业生产企业库存天数从42.8天下降至40.8天；另一方面，受成本端上涨影响，价格提涨预期大概率延续，3月初涨价主要为铂金成本，4月初涨价主要考虑化工浸润剂成本上涨，同时后续国内管道天然气亦存在涨价预期。
　　基本面：水泥价格由涨转跌，玻璃库存由降转升
　　水泥：3月底至4月初，国内水泥市场需求虽环比继续回升，但整体表现依然偏弱。全国重点地区水泥企业出货率约41%，环比提升2个百分点，其中南方市场需求逐步趋于稳定，北方市场恢复相对缓慢，拉动作用有限。价格方面，随着一季度错峰生产结束，企业熟料生产线陆续复产，市场供给有所增加，导致前期价格上涨的区域出现回落，关注二季度错峰生产计划。
　　玻璃：本周国内浮法玻璃市场区域存差异，成交环比放缓，浮法厂库存小幅增加。周内供应端3条产线先后放水，但刚需订单持续表现乏力，叠加期现盘面下跌，投机货源释放增加，对局部浮法厂出货存一定影响。后市看，供需结构依旧偏弱，但成本上涨预期偏强，关注亏损扩大下可能出现的计划外产线停产情况。本周在产产能小幅下降，全国浮法玻璃生产线共计264条，在产201条，日熔量共计144685吨，环比减少1900吨。本周重点监测省份生产企业库存总量6585万重量箱，环比增加73万重量箱，增幅1.12%，库存天数37.21天，环比增加0.41天。本周重点监测省份产量1135.19万重量箱，消费量1062.19万重量箱，产销率93.57%。
　　展望2026年：把握存量链、非洲链、AI链三条主线
　　存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约50%，预计2030年后能够达到近70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹。
　　非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥，以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性。
　　AI链：看好普通电子布和AI电子布的共振提价。Low-Dk向高阶升级的趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐中国巨石，充分受益普通布涨价，且可以关注其在AI领域的后续进展；推荐Low-Dk二代布进展快的国际复材、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。