本期投资提示：
　　26Q1计算机行业公募基金配置占比1.5%，较上季度下降0.1pcts，处于10年来0%分位。从配置占比看，26Q1计算机行业配置系数0.376，较2025Q4下降0.007。2026年，AI为计算机板块的全年主线，尤其是国产算力、Agent、多模态等因素催化下，行业将迎来业绩弹性的释放。
　　前十大重仓股格局变动较大。26Q1，计算机行业公募第一大重仓股为海康威视，持仓市值为16.4亿元。前十大持仓股中，宏景科技、华大九天、金山云、网宿科技、科大讯飞、中科星图获得加仓；海康威视、深信服、德赛西威、用友网络被减仓。
　　泛算力相关标的加仓幅度较大。26Q1，持仓市值超1亿元、加仓幅度较大的标的涵盖电力IT、算力服务、AI硬件。核心原因为AI景气从算力硬件向电力与基础设施外溢，2026年是Agent与“词元经济”元年，Agent、多模态等技术的产品化落地大幅增加Tokens需求，推动算力服务行业量价齐升，具备高确定性与高成长性；同时，基于算力基础设施景气度外溢的电力相关标的同步受益。
　　软件行业公司减持比例较大，但基本面仍稳定向好。26Q1，持仓市值超1亿元、减仓幅度较大的公司除浪潮信息为算力基础设施相关外，均为软件厂商。核心原因为算力产业链景气度、确定性高，资金优先选择硬件相关赛道；而应用端，则受到AI业绩释放、“模型吞噬软件”的潜在风险等压制。但这些软件厂商均为计算机板块基本面稳定向好的白马标的，预计将充分受益于AI应用，业绩释放将逐步消化估值。
　　PE估值水位高，PS/PCF未来仍具空间。申万计算机一级行业指数2026年4月24日PE（TTM）为81.0x，处于历史85.10%分位数，而PS（TTM）为3.5x，处于历史51.70%水平，PCF（TTM）为45.8x，处于历史13.40%水平。由于整体宏观环境偏弱，且行业正处在云、AI等转型阶段，计算机行业盈利水平较弱，因此整体行业PE估值与PS、PCF估值分位数存在背离。
　　PS、PCF指标反映板块整体经营情况转好，未来盈利空间乐观。当前PE（TTM）水平反映市场对计算机行业潜在盈利弹性的乐观预期。从PS和PCF指标可以看到，行业经营情况整体向好，收入逐步释放；我们认为，未来随着宏观经济逐渐复苏，AI提升公司盈利能力，市场情绪转暖、风险偏好逐步提升，计算机行业估值有望得到消化、市值进一步提升。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。