投资要点
　　上周（4月27日至4月30日）大盘略微回暖，申万传媒指数周跌幅0.02%，同期上证指数周涨幅0.79%，恒生科技指数周跌幅0.63%。我们本周新增重点提示转型算力业务的“软切硬”标的：三人行（5月金股）等，相关公司华策影视、平治信息、顺网科技等。
　　重点提示算力业务，美股NEBIUS、CoreWeave、IREN等股价大涨，东阳光算租斩获160-190亿大单。
　　东阳光：5月5日公告，子公司东阳光云智算与某企业A公司签署《算力服务采购框架合同》，约定东阳光云智算负责采购并部署高性能算力服务器，据A公司要求的技术指标，对设备进行测试、全面压测并上架，A公司完成验收后由东阳光云智算提供全周期运维服务，并以租赁方式向A公司交付算力资源，A公司按月向东阳光云智算支付算力服务费。本合同预计总金额区间为人民币160亿元至190亿元，合同期限为合同约定的订单验收通过后60个月。公司拟100%控股秦淮数据中国区，国内算力景气度有目共睹，公司与秦淮在乌兰察布、韶关、宜昌等地GW级合作已逐步落地。4月21日，公司发布公告表示2026年度拟新增为控股子公司东阳光云智算科技提供不超过600亿元人民币的担保额度，我们预计本次为算租业务落地第一步，后续公司将广泛服务各类客户。
　　三人行：25年7月战略投资科通技术，布局智能算力，算力业务有望成为公司重要增长极。26年4月18日公告拟向银行等金融机构申请总额不超过30亿元的授信额度，提高公司资金运营能力。
　　华策影视：2024年启动算力布局，2025年将算力业务确立为独立板块并成立全资子公司芯算元界专注智算服务。截至2025年底已累计建成8000P智算规模、算力投入超10亿元；2025年算力营收达1.26亿元，同比增长602.65%，毛利率36.02%。华策影视面向头部科技赛道客户全部签订长期协议，预计2026年将进一步加大资金和资源投入。
　　平治信息：2023年10月通过收购天昕电子60%股份切入运营商智算中心建设赛道，自25年以来包括中标公告和合同公告在内的公开披露有9起。2026年2月公告拟定增募资不超过10亿元（7亿元用于国产智能算力中心建设），实控人郭庆大额认购。
　　顺网科技：截至2026年Q1末已落地超330个节点机房、覆盖近200个城市、服务近82万终端、可运营算力达5.3万路，Q1云业务单独确认收入3305.82万元。基础设施逐步从覆盖走向深化：稳步推进算力云边缘机房建设，接入更多高性能显卡算力，持续优化算力调度能力以满足各应用场景需求。2025年报首次在财报中单列披露云业务收入5489万元，同时2026年推出的股权激励计划首次以云业务收入作为核心考核指标（2026/2027年目标值触发值2.4~3.2亿元/4.8~6.4亿元），标志着云业务已成为公司战略方向上的核心发力点。此外，公司已与华为联合推进算网融合布局——2026年5月14日将联合发布"全光毫秒算网"算力服务解决方案，在云电竞、教育、家庭、企业等场景推动算力云化规模落地，为千行百业普惠用算提供从网络到算力的一站式支撑。
　　AI板块更新：豆包开启付费、工信部将开展“人工智能+软件”专项行动
　　（1）近日苹果AppStore的豆包页面更新内购信息：标准版：连续包月68元，连续包年688元；加强版：连续包月200元，连续包年2048元；专业版：连续包月500元，连续包年5088元。对标海外OpenAI的ChatGPTPlus一个月20美元（约145元人民币），豆包收费定价较高。据统计，豆包月活用户已超过3亿，针对豆包付费引发的热议，5月4日下午豆包官方正式做出回应，官方明确表示：豆包会一直提供免费服务。豆包收费可能性，利好国内大模型竞品公司如阿里巴巴、腾讯控股、快手、MiniMax、智谱等相关公司。
　　（2）4月28日，工信部副部长柯吉欣表示，工信部将推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，加快推动软件和信息技术服务业创新发展；开展“人工智能+软件”专项行动，加快智能编程研发应用，培育模型即服务、智能体即服务等相关新业态；进一步加强开源生态建设，推动基础软件、工业软件智能化升级。健全制造业数智化转型服务体系，分类分级培育优质的数智化转型服务商；深入实施工业互联网创新发展工程，有序推进算力布局和边缘算力建设，完善智算云服务体系；实施工业数据筑基行动，建设一批工业领域高质量数据集。
　　（3）4月29日，DeepSeek开启图片理解功能灰度测试。DeepSeek研究员陈德里在其个人社交媒体上表示，“Now，weseeyou”。
　　游戏板块更新：完美世界新作《异环》更新，姚记科技公告5000万元回购计划
　　（1）《异环》4月29日海外公测开启后全球首日流水超1亿元人民币，首日新增、国内留存（次日/3日/7日）等核心指标均显著优于公司此前旗舰产品《幻塔》的同期水平。完美高管表示，《异环》国内外公测均实现平稳开局，整体表现符合公司预期，部分数据优于预期。目前国内PC占比约65%，海外PC+PS主机占比约75%，此外还有一定比例的安卓等平台，导致iOS游戏畅销榜未能反映真实流水体量、市场观感有所偏差。从行业普遍规律以及《幻塔》的过