投资要点
　　毛文博，2010年6月加入华宝基金，先后担任研究员、基金经理助理等职务。毛文博目前仅管理华宝收益增长一只公募基金产品，任职起始日为2015年4月。
　　根据华宝收益增长在同类产品中的相对排名变化，发现其价值投资方法的有效性高度依赖于市场是否处于"基本面定价"阶段。当市场由企业盈利改善驱动、行业景气分化显著且机构资金主导定价时，看重“好公司”的价值投资策略能够通过高ROE、盈利稳定性等维度获取超额收益；反之，在纯题材博弈或防御性红利主导的阶段，该策略难以展现相对优势。
　　以华宝收益增长为代表产品，对毛文博的投资能力展开分析，认为其有以下几点特征：
　　（1）根植于经典价值投资理论：以复利效应为目标，以企业全生命周期自由现金流为基础，寻找具备差异化竞争能力的好公司，以低于内在价值的价格买入并长期持有。
　　（2）将周期视为内生变量：除了企业价值评估，毛文博还将产业周期与企业自身的经营周期嵌入估值模型中。投资决策的重点在于识别该长期增长线的斜率，并在周期低谷、市场过度悲观时，以基于盈利中枢而非短期利润的较低价格为安全边际进行布局。这种在景气谷底买入的策略，既赚取价值修复的钱，也赚取企业自然增长的钱，是其长期回报的重要来源。
　　（3）低换手率与集中持仓：毛文博要求组合在现金流来源上适度分散，以对冲单一方向的周期性风险，但重仓股的权重则取决于对业务了解的深度、潜在回报率水平、经营波动率以及研究信息的可得性。
　　风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；华宝基金与本公司具备关联关系。