市场观察
　　本周（6.29-7.3）医药生物板块上涨10.53%（排名1/31），年初至今板块下跌5.06%（排名14/31），本周医药板块大幅上涨。
　　行业动态
　　国产创新药合作持续落地，平台型技术能力获得海外MNC认可
　　本周，国产创新药对外合作继续活跃，英矽智能与武田围绕Pharma.AI平台达成最高约6亿美元合作，石药集团与阿斯利康围绕siRNA药物发现及肝外靶向递送平台达成最高17.7亿美元合作。我们认为，国产创新药出海正从单品种授权，逐步延伸至AI制药、小核酸递送等底层平台能力输出，具备差异化技术平台和持续管线产出能力的企业有望获得更高认可。
　　海外药企并购活跃，后期肿瘤及罕见病资产仍受青睐
　　本周，海外药企围绕中后期创新资产持续并购，Ipsen先后公告拟收购Kartos Therapeutics及Memo Therapeutics，交易分别聚焦MDM2抑制剂及BK多瘤病毒Firstin-class单抗。我们认为，具备高未满足需求、差异化机制、临床节点清晰及全球开发潜力的资产，仍是海外药企补强管线的重要方向。
　　公司动态
　　君实生物：JS005大中华区权益授权复星万邦，获首付款2.15亿+里程碑最高11.25亿
　　君实生物将抗IL-17A单抗JS005大中华区权益独家授权复星万邦，获得2.15亿元首付款及最高11.25亿元里程碑款，并享有双位数百分比分级销售提成。JS005银屑病NDA已获NMPA受理，本次合作有望加速后续注册及商业化进程。
　　英矽智能：Pharma.AI平台携手武田达成6亿美元合作，生成式AI平台再获验证
　　英矽智能与武田达成全球战略合作，依托Pharma.AI平台共同发现多个疾病领域创新候选药物。公司将获得约6000万美元项目启动费及近期里程碑付款，潜在交易总额最高约6亿美元。本次合作进一步验证英矽智能AI药物发现平台的国际化价值。
　　石药集团：与阿斯利康就开发siRNA药物达成17.7亿美金授权协议
　　石药集团与阿斯利康围绕siRNA药物发现平台及肝外靶向递送平台达成合作，双方将针对肾脏疾病相关靶点共同发现和开发临床前候选药物。石药集团将获得3000万美元首付款，潜在研发及销售里程碑合计最高17.4亿美元。
　　爱康医疗：机器人子公司壹点灵动成功中标全关节手术机器人项目
　　爱康医疗机器人子公司壹点灵动持续推进骨科手术机器人商业化，2026年1-6月累计获得国内中标6台、国际销售5台。我们认为，随着国内标杆医院持续落地及海外销售推进，公司骨科手术机器人装机规模和临床认可度有望进一步提升。
　　剂泰科技：MTS-128全球授权落地，AI药物递送平台价值持续验证
　　剂泰科技与Deerfield支持成立的Boulevard Bio签署全球独家授权协议，将三特异性TCE项目MTS-128的全球开发、生产及商业化权益授出。公司将获得2000万美元首付款，并有资格获得最高16亿美元里程碑付款及分级销售提成。MTS-128依托NanoForge平台AI驱动分子工程技术开发，旨在提升TCE杀伤效率、治疗选择性及安全性。本次交易体现海外产业资本对公司AI药物递送及蛋白药物设计能力的认可，也标志着公司早期创新资产加速进入全球价值兑现阶段。
　　建议关注
　　1.创新药：康方生物、三生制药、科伦博泰生物、信达生物、翰森制药、恒瑞医药、石药集团、中国生物制药、百利天恒、艾力斯、君实生物、德琪医药、和铂医药、众生药业、乐普生物、华领医药；
　　2. CXO：药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联；
　　3.医疗器械：奕瑞科技、海泰新光、华康洁净、威高血净、力诺药包、万孚生物、可孚医疗、爱康医疗、微创机器人；
　　4. AI制药：英矽智能、晶泰控股、剂泰科技、华兰股份。
　　风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。