平安观点：
　　本周（2026.6.29-2026.7.3）新能源细分板块行情回顾。风电指数上涨2.18%，跑赢沪深300指数2.72个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约24.4倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌4.81%，其中，申万光伏电池组件指数上涨1.10%，申万光伏加工设备指数下跌2.78%，申万光伏辅材指数上涨1.12%。本周储能指数上涨2.14%，当前储能板块整体市盈率为37.4倍；氢能指数上涨3.42%，当前氢能板块整体市盈率为23.31倍。
　　本周重点话题
　　风电：韩国公布新一轮海上风电招标结果。韩国近期公布2026年首轮海上风电竞争性招标结果，合计规模为1786MW的五个海上风电项目中选，其中包括1254MW的固定式基础海上风电和532MW的漂浮式海上风电项目。本轮入选的固定式项目包括B.Grimm公司的340MW韩比特项目（Hanbit project），韩国风电整机商Unison近日宣布将为该项目供应25台13.6MW级海上风机，Unison将基于与德国Vensys签署的大型海上风机技术引进合同构建韩国本土生产体系，而Vensys为金风科技控股子公司；因此，技术授权可能是未来国内海风整机企业出海的重要模式。本次入选的漂浮式海风项目为由哥本哈根海上风电合伙公司和SK集团牵头的532MW “海沃里2号”项目（ Haewoori 2 project），该项目的入选表明海外市场漂浮式海风的商业化进程仍在持续推进，未来漂浮式海风成长潜力突出。
　　光伏：需求端延续疲弱态势。根据国家能源局披露数据，2026年1-5月国内光伏新增装机59.59GW，同比减少69.9%，其中5月新增光伏装机8.68GW。根据InfoLink Consulting统计数据，2026年1-5月国内组件出口110.78GW，同比增长约5%，其中5月组件出口规模14.09GW，环比和同比均明显回落。国内需求的疲弱与新能源全面入市有关，根据陕西电力交易中心发布2026年5月省内现货实时市场新能源出清加权均价，光伏实时出清加权均价仅35.85元/MWh；预计在当前的消纳形势下，国内光伏需求仍将持续承压。5月组件出口规模仅14.09GW，环比下降约44%，可能一定程度受出口退税取消的影响。在内外需求皆弱的背景下，光伏产业链价格和盈利水平可能进一步承压。
　　储能&氢能：美国酝酿逆变器禁令，实际落地或面临阻力。根据路透社援引五名知情人士，特朗普政府正在起草一项禁止进口外国逆变器的禁令。该限制措施目前正由美国联邦通信委员会（FCC）牵头起草，将主要针对新型外国逆变器型号，最快可能于2026年内公布。该政策处于草案阶段，实际落地可能面临阻力。美国能源部今年2月官方报告检查约30台中国逆变器，"无确凿证据"证明存在恶意通信功能。花旗美国最新报告指出：美国公用事业规模项目中，90%的逆变器来自非美国公司，主要是中国进口。如果中国逆变器被禁，这些项目将面临供应不足的窘境。我们认为，考虑美国电力与储能建设需求，其本土供应链难以保障供给，该禁令即使实际落地，也更加可能采取温和形式，如设置豁免、限定场景、给予缓冲过渡期等。另一方面，国内大储企业积极拓展欧洲、中东等区域市场，对美国单一市场的依赖逐渐减轻，我们认为该起草中的禁令对国内储能企业实际影响或将有限。
　　投资建议。储能方面，新型储能需求高景气，国内外市场共振，推荐布局国内外大储、竞争实力优良的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能方面，看好新兴市场户储和欧洲工商储等细分赛道，推荐德业股份，建议关注正泰电源。锂电方面，产业链走出降价周期，反内卷叠加需求旺盛助推行业量利齐升，电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源，材料环节建议关注海科新源、佛塑科技。风电方面，风机企业盈利水平有望修复，整机出海带来新机遇，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等。光伏方面：BC电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷推进可能带来组件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等；关注布局储能的组件头部企业，包括隆基绿能、天合光能等。
　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。