7月策略观点：从中观数据与分析师预测看中报景气指向
　　7月A股进入中报预告披露期，建议开始重视中报景气交易，本文基于中观数据与分析师预测两个视角，对2026年中报可能具备较好景气的行业进行梳理。
　　中观景气视角下，2026中报潜在景气方向主要包括：
　　1）金融稳定：证券，4~6月全A日均成交金额均实现接近甚至超过100%的同比增长；电力，2026年5月发电量同比增速4.2%，年内增速持续提升。
　　2）上游资源：工业金属-铜，二季度铜价冲高后小幅回落、累计涨超8%；航运-集运，二季度中国出口与上海出口集装箱运价指数均涨超50%；煤炭，焦煤库提价与动力煤港口价较3月上涨。
　　3）中游制造：工程机械-挖机，2026年5月挖掘机销量同比增速36.2%，增速进一步提升。
　　4）科技TMT：半导体&存储芯片，从量来看，2026年4月全球半导体销售额同比增速93.89%，年内增速持续提升，从价来看，二季度NANDFlash现货平均价大幅上涨。
　　分析师盈利预测方面，我们首先对各行业26Q2的wind一致预期业绩增速进行了估算，估算过程中基于季度盈利占比（基于历史数据统计二季度盈利占全年比重，将分析师盈利预测由2026全年转化为Q2单季度）与历史偏离度（历史上分析师预测与真实业绩的偏离情况）进行了修正，结果指向AI与新能源产业链、部分出海产业景气延续，少量消费行业困境反转。
　　分析师盈利预测的另一应用是构建盈利预测上调行业组合。对于某一行业，我们对其内部公司逐一进行分析，对比各公司当前预测净利润较此前3个月预测净利润是否出现上调/下调，并测算各公司营业收入（TTM）占行业整体的比重，盈利预测上调指标构建如下：
　　盈利预测上调指标=1+盈利预测上调个股营收（TTM）占比/1+盈利预测下调个股营收（TTM）占比-1
　　我们对各行业盈利预测上调指标作时间序列上的标准化，然后逐月筛选相对上调幅度靠前的20个细分行业，行业组合能够取得不错的超额收益，2026年6月30日排序靠前的行业包括焦炭、多元金融、航海装备、工业金属、煤炭开采等。
　　7月金股组合
　　1、宝钢股份：公司为行业龙头，估值处于底部，产品持续高端化有望带来额外利润提升。
　　2、南钢股份：公司特钢占比持续提升，受益于制造业升级及船板行业景气周期，估值处于偏低水平。
　　3、华菱钢铁：公司估值水平达到历史波动区间底部，具备较大修复空间。
　　4、中矿资源：新晋稀缺钽矿标的。
　　5、鹏辉能源：扩产与技术双轮驱动，储能老将迎行业东风。
　　6、大族激光：深度受益于3C大客户产品创新周期，以及AI驱动带来的PCB设备强劲需求。
　　7、东山精密：把握全球高速互联和数据传输的增长机遇，构建起“光模块（含光芯片）+AIPCB”的AI算力核心硬件产品布局。
　　8、众生药业：创新药管线步入收获周期，超预期MASH二期数据，国内稀缺差异化管线，即将推进三期，海内外商业化空间广阔；减肥药三期即将揭盲，具备BD潜力。
　　9、招商蛇口：央企龙头融资优势显著，销售稳健，投资向核心城市极致聚焦。
　　10、滨江集团：深耕杭州销售增速持续跑赢行业，财务稳健融资成本低安全性强。
　　风险提示：1、数据测算误差；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。