宽基与行业主题ETF资金流向的K型背离--策略周报
　　分析师：赵阳S0350525100003
　　投资要点:
　　1.本周（2026/06/29-2026/07/03，下同）宏观资金面均衡偏松，央行通过公开市场操作开展逆回购净回笼15870亿元。资金价格方面，短端利率明显下行、长端利率小幅下行，期限利差较上周（2026/06/08-2026/06/12，下同）有所走阔。
　　2.股市资金供给端结构性分化，股票ETF由净流出转为净流入，权益基金发行回暖，融资余额有所减少。融资净流入较多的行业为非银金融、医药生物等，融资净流出的行业为电子、通信等。股票ETF净流入223.12亿元，其中宽基ETF净流入的指数有中证A500、科创50等，净流出较多的有沪深300、创业板50等；行业主题ETF净流入较多的指数为半导体材料设备、科创半导体材料设备，净流出较多的指数为电网设备主题、CS稀金属等；策略风格ETF净流入较多的指数有红利指数等，净流出较多的指数有成长100等。6月A股账户新增开户数较5月有所增加。
　　3.股市资金需求端压力仍然存在。股权融资规模下行至340.03亿元；限售解禁规模显著高增，升至1490.82亿元；产业资本减持小幅回落至109.01亿元。
　　风险提示：历史数据仅供参考；样本代表性不足的风险；数据处理统计方法可能存在误差；基于主观认知划分产生的偏差；外部环境变化影响结论适用性；指标选取不全面风险。