核心观点
　　本文重点内容为中信建投金融工程及基金研究团队在资产配置、行业轮动、基金及ETF组合的策略跟踪。7月权益收跌，红利风格反弹。资配模型信号稳定,增持港股与债券资产。中观配置方面，行业轮动模型月度超额3.81%。基金组合方面，Alpha选基FOF组合超额为负，行业轮动基金组合月度超额14.04%。基金池方面，今年以来，成长风格整体占优，但7月迎来大幅回调；赛道产品中，年内TMT板块保持领先，TMT板块、医药板块等优选基金超额较明显。最新完整基金优选池欢迎登录中信建投智研多资产配置+平台查询（https://fund.csc.com.cn）。
　　市场回顾：7月权益收跌，红利风格反弹
　　7月上证指数下跌6.40%，商品指数上涨2.13%，黄金上涨0.67%，债券指数上涨0.49%。权益指数多数收跌，仅红利风格迎来明显反弹，相比之下，成长风格出现大幅回撤。受股市影响，万得股票型基金总指数下跌9.20%。海外资本市场表现分化，道琼斯工业平均指数上涨0.32%；亚太市场中，港股市场领涨，韩国综合指数跌幅明显。行业方面，银行、食品饮料、煤炭表现领先，周期风格下跌3.43%，成长风格下跌25.44%。
　　资产配置:全球配置组合今年收益3.17%，行业轮动模型年内超额12.95%
　　（1）资配模型信号稳定,增持港股与债券资产。基于宏观状态识别的多资产配置模型，通过增长/通胀因子、流动性、黄金因子构建动态风险预算组合。截至7月底，资产信号与上个月相比，维持不变。股票信号维持积极，债券和黄金信号均为中性。配置层面，增持港股与债券资产。
　　（2）行业轮动模型多头月度超额3.81%，样本外超额49.3%。涵盖宏观、财务、分析师预期、ETF份额变动，公募基金/优选基金仓位动量、事件动量维度的多维度行业轮动模型。多头组合月度收益0.68%，相对行业等权超额收益3.81%。2026年8月最新行业推荐为电子、通信、机械、基础化工、计算机。
　　组合业绩跟踪：行业轮动基金组合月度超额14.04%
　　1.陪伴式偏股增强FOF组合相对万得偏股超额收益为-20.71%；
　　2.陪伴式300增强FOF组合相对沪深300超额收益为-15.11%；
　　3.陪伴式800增强FOF组合相对中证800超额收益为-12.30%；
　　4.长期能力因子组合相对主动权益基金超额收益-18.30%；
　　5. KF-Alpha+交易FOF组合相对偏股混超额收益-15.36%；
　　6.行业轮动基金组合收益0.70%，超额收益14.04%；
　　7.行业轮动ETF组合收益-1.52%，超额收益13.38%。
　　基金池：今年以来，成长风格整体占优，TMT板块保持领先
　　今年以来，成长风格整体占优，但7月迎来大幅回调，年内成长优选基金回报回落至8%左右；赛道产品中，年内TMT板块保持领先，TMT板块、医药板块等优选基金超额较明显。最新完整基金优选池欢迎登录中信建投智研多资产配置+平台查询（https://fund.csc.com.cn）。
　　风险提示：本报告结果均基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；历史不代表未来，需警惕历史规律不再重复的风险；文中涉及基金组合仅供研究参考，不构成推荐；基金历史收益仅供参考，不代表未来收益；当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险；基金历史收益不代表未来收益，本报告不对基金及对应组合未来收益做任何保证；行业轮动模型参数较多，应对经济环境变化有失效风险。